Aluminium: prezzi in rialzo, Fed in vista, domanda di batterie ESS in crescita

Futures

Durante la sessione notturna del 26 gennaio, il contratto SHFE aluminium 2603 ha aperto a 24 400 RMB/tonnellata, ha raggiunto un massimo di 24 430 RMB/tonnellata, ha toccato un minimo di 24 225 RMB/tonnellata e ha chiuso a 24 380 RMB/tonnellata, con un incremento di 165 RMB/tonnellata (0,68 %). Le medie mobili indicano una disposizione divergente (MA5 = 24 254,00 > MA10 = 24 130,50 > MA40 = 23 914,00). Il MACD a 4 ore continua a mostrare una barra verde (DIFF = 142,81, DEA = 174,33). L’interesse aperto notturno era di circa 322 000 lotti, in aumento di 148 lotti rispetto alla sessione diurne. Sul LME, l’aluminium ha aperto a 3 169 USD/tonnellata, ha raggiunto un massimo di 3 204 USD/tonnellata, ha toccato un minimo di 3 159,5 USD/tonnellata e ha chiuso a 3 195,5 USD/tonnellata, con un incremento dello 0,69 %. Il volume di scambi è stato di 25 000 lotti (diminuzione di 3 502 lotti) e l’interesse aperto è stato di 699 000 lotti (aumento di 5 687 lotti).

Macro front

Il 29 gennaio, secondo l’orario di Pechino, la Fed degli Stati Uniti dovrebbe annunciare la prima decisione di politica monetaria dell’anno. Goldman Sachs prevede che l’impatto sul mercato sarà probabilmente “inevitable”, con la Fed che apporterà solo lievi aggiustamenti alla sua posizione di politica monetaria. Se la Casa Bianca dovesse comunicare un successore di Powell, l’effetto sul mercato potrebbe essere più marcato. Nel 2026, il Ministero del Commercio implementerà azioni speciali per stimolare il consumo, concentrandosi su politiche, eventi e ottimizzazione di scenari.

Fundamentals

Secondo un sondaggio SMM, le spedizioni di cabin batterie ESS in Cina nel 2025 sono state di circa 400 GWh, rappresentando oltre l’80 % della quota globale. Con un consumo medio di 1 780 tonnellate di aluminium semis per GWh, la domanda globale di aluminium semis per ESS nel 2025 è stimata a 850 000 tonnellate, di cui circa 710 000 tonnellate sono consumate internamente. Si prevede che la domanda interna di aluminium semis per ESS nel 2026 aumenterà di 280 000 tonnellate.

Primary aluminium market

Nel primo periodo di negoziazione, il contratto SHFE aluminium 2602 è salito e poi sceso, con il prezzo medio leggermente inferiore rispetto al giorno precedente. Il sentiment di mercato è stato più debole, con i fondi di smelting che mostrano bassa propensione all’acquisto. I prezzi di transazione principali sono stati in media a 20 RMB/tonnellata di sconto rispetto al prezzo medio. L’indice di sentiment di vendita del mercato dell’Est della Cina è stato 2,9 (diminuzione di 0,06 rispetto alla settimana precedente) e l’indice di sentiment di acquisto è stato 2,37 (diminuzione di 0,1). Il prezzo SMM A00 aluminium è stato quotato a 24 030 RMB/tonnellata, in calo rispetto al giorno precedente. Nel mercato centrale della Cina, le imprese di trasformazione hanno subito restrizioni di produzione del 50 % a causa di controlli ambientali, riducendo il sentiment di acquisto. Tuttavia, i fornitori hanno mostrato una forte disponibilità a vendere a prezzi elevati, con conseguenti spedizioni di mercato significative.

I prezzi di transazione effettivi sono diminuiti, passando da parità con il prezzo centrale della Cina all’apertura a uno sconto di 30 RMB/tonnellata rispetto al prezzo centrale, con alcuni trader che hanno effettivamente transato a uno sconto di 50 RMB/tonnellata. L’indice di sentiment di vendita nel mercato centrale è stato 2,83 (aumento di 0,02 rispetto alla settimana precedente) e l’indice di sentiment di acquisto è stato 2,28 (diminuzione di 0,05). Il prezzo SMM A00 aluminium nel centro della Cina è chiuso a 23 940 RMB/tonnellata, in calo di 90 RMB/tonnellata rispetto al giorno precedente, con uno spread di 250 RMB/tonnellata rispetto al contratto 2602 e un calo di 20 RMB/tonnellata rispetto al giorno precedente. Lo spread tra Henan e Shanghai è stato di –90 RMB/tonnellata, in aumento di 10 RMB/tonnellata rispetto al giorno precedente.

Aluminium scrap

Il martedì, i prezzi spot di aluminium primario sono leggermente diminuiti rispetto al giorno precedente, con il SMM A00 aluminium chiuso a 24 030 RMB/tonnellata. Il mercato degli scarti di aluminium ha mostrato una significativa divergenza, con offerte di UBC baldrate a 17 450–17 850 RMB/tonnellata (esclusa tassa) e scarti di aluminium a 19 400–20 000 RMB/tonnellata (esclusa tassa). La differenza di prezzo tra A00 aluminium e scarti di aluminium misti a Foshan è stata di 3 538 RMB/tonnellata il 26 gennaio, mentre la differenza con scarti di aluminium a 19 400–20 000 RMB/tonnellata è stata di 2 731 RMB/tonnellata.

Le regioni di Henan, Foshan, Jiangxi e Anhui hanno recuperato i guadagni di prezzo della settimana precedente, mentre altre regioni hanno ridotto le quotazioni in seguito al calo dei prezzi. Con i prezzi elevati di aluminium, gli scarti di aluminium seguono la stessa tendenza, creando una situazione di “prezzi nominali senza transazioni effettive” che indebolisce il sentiment di acquisto downstream. Il mercato degli scarti di aluminium dovrebbe rimanere a livelli elevati questa settimana, con scarti di aluminium a 19 200–19 800 RMB/tonnellata (esclusa tassa). Le pressioni al ribasso persistono con l’avvicinarsi del Capodanno cinese, con le imprese che entrano gradualmente nei programmi di ferie. La chiusura anticipata dei discariche riduce la liquidità di mercato, i tassi di operatività downstream rimangono lenti e la resistenza ai prezzi elevati è forte. È necessario monitorare le tendenze di aluminium primario, i cambiamenti climatici e le interruzioni di produzione pre-festive per mitigare il rischio di un ritiro dai livelli elevati.

Secondary aluminium alloy

Nel mercato dei futures, il contratto aluminium alloy 2603 ha aperto a 23 175 RMB/tonnellata il martedì, è salito a 23 320 RMB/tonnellata nella sessione mattutina, poi è rapidamente sceso, toccando un minimo di 22 905 RMB/tonnellata. Alle 14:00, il contratto è chiuso a 22 990 RMB/tonnellata, in calo di 135 RMB/tonnellata (0,63 %) rispetto al giorno precedente, con la diminuzione principalmente dovuta alla riduzione delle posizioni da parte degli acquirenti. Nel mercato spot, il prezzo A00 aluminium è sceso di 80 RMB/tonnellata a 24 030 RMB/tonnellata, mentre il prezzo SMM ADC12 è rimasto stabile a 24 000 RMB/tonnellata. In un trend di prezzo in calo, il sentiment per gli aggiustamenti di prezzo nel mercato secondario è stato basso, con la maggior parte dei produttori che mantengono prezzi stabili.

Dal lato della domanda, la forte pressione dei prezzi e la debole motivazione di accumulo pre-festivo hanno portato gli acquisti downstream a concentrarsi su una domanda rigida, creando un’atmosfera di trading più lenta. Dal lato dell’offerta, sono state registrate interruzioni multiple: aspettative di aggiustamenti delle politiche fiscali regionali, controlli più severi sull’invoicing inverso in alcune aree, impatti logistici dovuti alla neve e restrizioni di produzione ambientale in regioni come il centro della Cina, che hanno spinto alcune imprese a ridurre la produzione o a sospendere le operazioni prima delle vacanze. Il tasso di operatività del settore dovrebbe mostrare una tendenza al ribasso a breve termine. Guardando al futuro, sebbene i prezzi elevati di aluminium e la domanda stagionale ridotta sopprimano l’attività di mercato, i prezzi degli scarti di aluminium offrono supporto, insieme alla stretta di offerta guidata da fattori politici e ambientali. I prezzi delle leghe di aluminium secondario dovrebbero continuare a oscillare a livelli elevati a breve termine. Il focus successivo dovrebbe essere sul flusso di materie prime, le variazioni dei tassi di operatività downstream e l’evoluzione del sentiment di accumulo pre-festivo.

Aluminium market summary

Dal punto di vista macro, David Mericle, Chief US Economist di Goldman Sachs, ha affermato nel suo rapporto per gli investitori che la Fed degli Stati Uniti dovrebbe mantenere i tassi stabili questa settimana, con due potenziali tagli di tasso più avanti nell’anno, il primo probabilmente a giugno. Con le aspettative di taglio stabili, l’appetito per il rischio di mercato rimane costante. A livello nazionale, le politiche macro del 2026 si concentrano chiaramente sul rafforzamento del circolo interno come forza trainante, con l’obiettivo di rilasciare continuamente l’energia di crescita endogena espandendo la domanda interna. Dal lato dell’offerta, i progetti di aluminium in Cina e in Indonesia continuano ad aumentare la produzione, con la produzione media giornaliera in costante crescita, sostenendo la tendenza di crescita dell’offerta.

Dal lato della domanda, si osservano segni di stabilizzazione; dopo che le fluttuazioni dei prezzi dell’aluminium si sono ridotte, i tassi di operatività delle imprese di trasformazione sono leggermente aumentati, sostenuti da ordini in corso, e i prelievi dai magazzini sono aumentati YoY. La settimana scorsa, il tasso di operatività complessivo della lavorazione dell’aluminium è stato dell’60,9 % (aumento di 0,7 punti percentuali rispetto alla settimana precedente). Sul lato delle scorte, l’inventario sociale è aumentato di 28 000 tonnellate rispetto alla settimana precedente e di 34 000 tonnellate rispetto al giovedì precedente, continuando la tendenza generale di accumulo delle scorte. La percentuale di aluminium liquido continua a diminuire, riflettendo una domanda ancora debole per l’aluminium liquido, con contraddizioni strutturali ancora da risolvere. In generale, la riduzione del rischio macro fornisce un supporto di fondo graduale ai prezzi dell’aluminium, ma l’alto livello di scorte limita il potenziale di rialzo. I prezzi SMM di aluminium dovrebbero consolidarsi a livelli elevati a breve termine.

Fonti

Fonte: SMM (link diretto all’articolo originale).

Approfondimento

Il mercato dell’aluminium è influenzato da una combinazione di fattori di domanda globale, politiche monetarie internazionali e dinamiche di produzione locale. Le recenti decisioni della Fed e le politiche di stimolo interno in Cina hanno creato un contesto di prezzi relativamente stabili ma elevati, con una domanda di leghe e semi‑aluminium in crescita, soprattutto per le batterie ESS.

Dati principali

Possibili Conseguenze

• I prezzi elevati di aluminium potrebbero continuare a sostenere la domanda di semi‑aluminium per le batterie ESS, ma potrebbero anche limitare la competitività delle aziende di trasformazione a causa dei costi di acquisto più alti.
• Le politiche di stimolo interno in Cina potrebbero aumentare la domanda di prodotti finiti, contribuendo a un leggero rialzo dei prezzi a lungo termine.
• Le restrizioni ambientali e le interruzioni di produzione potrebbero ridurre la disponibilità di scarti di aluminium, influenzando i prezzi di mercato.

Opinione

Il testo presenta una descrizione oggettiva delle condizioni di mercato, senza esprimere giudizi personali. Le informazioni fornite si basano su dati di mercato e previsioni di analisti, mantenendo un tono neutro.

Analisi Critica (dei Fatti)

Le variazioni di prezzo riportate sono coerenti con le dinamiche di domanda e offerta osservate nei mercati di futures e spot. L’analisi delle medie mobili e del MACD conferma la tendenza di consolidamento dei prezzi. Le restrizioni di produzione e le politiche fiscali regionali sono fattori chiave che spiegano la riduzione del sentiment di acquisto downstream.

Relazioni