Constellation Brands supera le aspettative Q3 nonostante le tariffe sull’alluminio: risultati e prospettive 2026

Fonti

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Approfondimento

Constellation Brands Inc. ha registrato risultati del terzo trimestre (Q3) che hanno superato le aspettative degli analisti, nonostante le pressioni persistenti sul fatturato e sul mercato. Il risultato è stato ottenuto in un contesto di restrizioni tariffarie statunitensi che hanno influito sui costi di imballaggio in alluminio, particolarmente rilevanti per il segmento delle birre.

Dati principali

Di seguito una sintesi dei principali indicatori finanziari per i tre trimestri del FY26:

Altri dati rilevanti:

• Vendite nette Q1: -6% rispetto all’anno precedente.
• Vendite nette Q2: -15% rispetto all’anno precedente.
• Vendite nette Q3: -10% rispetto all’anno precedente.
• Margine operativo del segmento birra in Q1: diminuzione di 150 punti base.
• Quota di mercato delle birre: crescita moderata grazie a Modelo e Corona.
• Quota di mercato di vini e liquori: diminuzione indicativa di una domanda più debole.
• Flusso di cassa netto: mantenuto forte, con distribuzione di dividendi e riacquisto di azioni.
• Prezzo azionario: calo superiore al 20% durante l’anno fiscale.

Possibili Conseguenze

Il superamento delle aspettative di EPS in Q3 potrebbe rafforzare la fiducia degli investitori, contribuendo a stabilizzare il prezzo delle azioni. Tuttavia, la continuazione delle tariffe sull’alluminio e sull’acciaio importato potrebbe continuare a esercitare pressione sui costi di produzione, con potenziali impatti negativi sul margine operativo nei trimestri successivi.

Opinione

Il management di Constellation ha dimostrato una gestione disciplinata del capitale, con ritorni di capitale tramite dividendi e riacquisti di azioni, nonché un adeguamento della struttura dei costi per mitigare l’impatto delle tariffe. La strategia di mantenere la guida di profitto per l’intero anno fiscale indica fiducia nella capacità di recupero del mercato.

Analisi Critica (dei Fatti)

Il dato di EPS aggiustato di 3,06 USD in Q3, superiore alle previsioni, è stato ottenuto nonostante una riduzione del 10% delle vendite nette. Questo risultato è attribuibile a miglioramenti nella gestione dei costi e a un incremento della quota di mercato delle birre. La diminuzione del margine operativo in Q1 di 150 punti base è stata principalmente dovuta all’aumento dei costi di imballaggio in alluminio, confermando l’effetto delle tariffe statunitensi. La guida di EPS comparabile di 11,30–11,60 USD per FY26 suggerisce una previsione di crescita moderata, in linea con la proiezione di una diminuzione del 2–4% delle vendite nette per l’anno.

Relazioni (con altri fatti)

Il 70% delle birre statunitensi è confezionato in lattine di alluminio, rendendo Constellation particolarmente vulnerabile alle tariffe sull’alluminio. L’aumento previsto delle tariffe sull’acciaio e sull’alluminio, potenzialmente fino al 50%, potrebbe aggravare ulteriormente la pressione sui margini per i produttori di bevande. La performance del segmento birra, con un incremento della quota di mercato grazie a Modelo e Corona, è in contrasto con la debolezza osservata nei segmenti di vini e liquori.

Contesto (oggettivo)

Il FY26 è stato caratterizzato da un contesto macroeconomico di restrizioni tariffarie statunitensi, in particolare sotto la Sezione 232, che ha influito sui costi di imballaggio in alluminio. Il settore delle bevande alcoliche ha mostrato una resilienza variabile: il segmento birra ha mantenuto una performance positiva, mentre vini e liquori hanno registrato una domanda più debole. Constellation Brands ha adottato una strategia di controllo dei costi e di allocazione disciplinata del capitale per affrontare le sfide del mercato.

Domande Frequenti

1. Qual è stato l’effetto delle tariffe sull’alluminio sulle vendite di Constellation?

Le tariffe hanno aumentato i costi di imballaggio, riducendo i margini operativi, in particolare nel segmento birra, dove si è registrata una diminuzione di 150 punti base.

2. Come ha reagito Constellation alle pressioni di mercato in Q3?

La società ha migliorato l’efficienza dei costi e ha aumentato la quota di mercato delle birre, ottenendo un EPS aggiustato di 3,06 USD, superiore alle previsioni.

3. Qual è la prospettiva di crescita per il FY26?

Il management prevede una diminuzione del 2–4% delle vendite nette per l’anno fiscale, con una guida di EPS comparabile di 11,30–11,60 USD.

4. Quali azioni di capitale ha intrapreso Constellation?

La società ha distribuito dividendi e ha riacquistato azioni, mantenendo un forte flusso di cassa netto.

5. Qual è l’impatto previsto delle tariffe sull’acciaio e sull’alluminio?

Le tariffe potrebbero aumentare fino al 50%, aumentando la pressione sui margini dei produttori di bevande, inclusa Constellation.