Alluminio in rialzo: SHFE chiuso, LME in crescita, domanda in rallentamento e prospettive macroeconomiche

Futures

La sessione notturna del mercato SHFE per l’alluminio è rimasta chiusa l’ultimo giorno prima delle festività di Capodanno. Prima della chiusura, la sessione diurnale ha chiuso a 22 925 RMB per tonnellata, con i prezzi che si sono mantenuti al di sopra di tutte le medie mobili chiave (MA5 = 22 918, MA60 = 22 921,33). Il pattern di consolidamento è stato forte. Nel MACD, DIF = -0,9677 e DEA = -4,4827, entrambi sotto la linea zero, ma l’istogramma è diventato significativamente positivo (7,0301), indicando un indebolimento del momentum ribassista e un rimbalzo a breve termine relativamente forte. Il range di trading consigliato per l’alluminio SHFE è di 22 700–23 200 RMB per tonnellata.

Il mercato LME ha chiuso a 3 021 USD per tonnellata, con un incremento dello 0,80 %. I prezzi sono rimasti al di sopra di tutte le medie mobili (MA5 = 3 022,20, MA60 = 3 021,22). Le medie mobili a breve termine mostrano una divergenza rialzista e una struttura solida. Entrambe le linee MACD sono sopra la linea zero (DIF = 0,1392, DEA = 0,1045) e l’istogramma è leggermente positivo (0,0694), mantenendo un pattern moderatamente rialzista. Il range di trading consigliato per l’alluminio LME è di 3 000–3 050 USD per tonnellata.

Macro

Nel discorso preparato per l’Annual Meeting dell’American Economic Association, Paulson ha affermato che l’inflazione dovrebbe moderarsi, il mercato del lavoro si stabilizzerà e il tasso di crescita economica di quest’anno sarà intorno al 2 %. Se questi obiettivi si raggiungono, potrebbero essere necessarie lievi correzioni al tasso dei fondi federali entro la fine dell’anno. Ha suggerito che ulteriori tagli dei tassi di interesse potrebbero essere possibili nel 2026, a condizione di un quadro economico favorevole.

David Rosenberg, ex capo economista nordamericano di Merrill Lynch, ha espresso preoccupazioni sul fatto che l’economia statunitense potrebbe affrontare sfide significative nel 2026, con un potenziale calo marcato del mercato del lavoro. Questo potrebbe indebolire le prospettive economiche e costringere la Fed a effettuare tagli di tasso più aggressivi.

Fundamentals

Dal lato dell’offerta, i nuovi progetti di alluminio in Cina e in Indonesia continuano ad aumentare la produzione. Un nuovo progetto in Mongolia Interna ha avviato la produzione il 20 dicembre, e si prevede un ulteriore incremento della produzione media giornaliera. Dal lato della domanda, i prezzi elevati stanno riducendo la domanda di carico nei settori downstream. Prima delle festività, il tasso di occupazione delle principali aziende di lavorazione dell’alluminio in Cina è sceso di 1 punto percentuale a 59,9 %. Alcune aziende locali hanno interrotto completamente la produzione a causa di controlli ambientali più severi.

Il tasso di occupazione complessivo del settore downstream ha mostrato una tendenza al ribasso a dicembre, con la percentuale di alluminio liquido che è diminuita di 0,8 punto percentuale a 76,5 %. Secondo i dati SMM, la produzione di lingotti di alluminio domestici a dicembre è diminuita del 13,4 % rispetto all’anno precedente, ma è aumentata del 7,7 % rispetto al mese precedente. Le scorte di lingotti di alluminio nelle principali aree di consumo domestico erano di 680 000 tonnellate al primo giorno delle festività, con un incremento di 20 000 tonnellate rispetto ai livelli pre-festività. SMM prevede che le scorte aumentino a circa 730 000 tonnellate entro la fine di gennaio 2026, con una tendenza di accumulo previsto per il primo trimestre.

Primary Aluminium Market

Il contratto 2601 SHFE ha registrato un aumento nella sessione mattutina, con il centro dei prezzi che si è spostato verso l’alto rispetto al giorno precedente. La settimana scorsa, l’andamento del mercato in Cina orientale è stato più debole a causa delle festività e della chiusura di fine anno, con prezzi di transazione principali compresi tra uno sconto di 20 RMB e uno sconto di 10 RMB rispetto al prezzo medio SMM. L’indice di sentiment di vendita per il mercato dell’Est della Cina era di 1,99, in calo di 0,03 rispetto alla settimana precedente; l’indice di sentiment di acquisto era di 2,11, in calo di 0,13.

Il prezzo A00 SMM è stato quotato a 22 460 RMB per tonnellata, con un incremento di 280 RMB rispetto al giorno precedente, a uno sconto di 210 RMB rispetto al contratto 2601. Il mercato centrale della Cina ha mostrato una domanda più debole a causa dei controlli ambientali e dell’aumento dei prezzi. L’indice di sentiment di vendita per il mercato centrale era di 2,66, in calo di 0,06; l’indice di sentiment di acquisto era di 1,50, in calo di 0,03. Il prezzo centrale dell’alluminio in Cina è chiuso a 22 240 RMB per tonnellata, con un incremento di 270 RMB rispetto al giorno precedente, a uno sconto di 430 RMB rispetto al contratto 2601. Lo spread tra Henan e Shanghai è stato di -220 RMB, in calo di 10 RMB.

Recycled Aluminium Raw Materials

Il mercato spot di alluminio primario è aumentato rispetto al giorno precedente, con il prezzo spot A00 chiuso a 22 460 RMB per tonnellata. Il mercato degli scarti di alluminio ha seguito l’aumento dei prezzi primari. Alcune aziende di utilizzo di scarti hanno riferito di avere scorte elevate di scarti di lega di alluminio raccolti durante la stagione di picco e di non avere ordini sufficienti per coprire le scorte di materie prime, rallentando temporaneamente l’acquisto di scarti.

Con l’avvicinarsi del 2026, l’attuazione delle politiche di riciclo delle risorse continua a incontrare ostacoli significativi, in particolare per quanto riguarda le persone fisiche e i limiti di fatturazione. Alcune aziende di riciclo hanno già trasferito il carico fiscale aggiuntivo al lato dell’offerta di scarti di alluminio, creando un rischio di pressione al ribasso sui prezzi di scarto. La quotazione di UBC baled è stata compresa tra 16 800 e 17 200 RMB per tonnellata (esclusa tassa), mentre lo scarto di alluminio a tensione triturato (prezzato in base al contenuto di alluminio) è stato quotato tra 18 400 e 18 900 RMB per tonnellata (esclusa tassa). I prezzi a Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin e Shandong sono aumentati di 200–300 RMB, mentre i prezzi a Guizhou, Henan, Jiangxi e Hubei sono aumentati di 100 RMB o sono rimasti sostanzialmente stabili.

La differenza di prezzo tra A00 e scarti di extrusione di alluminio misti senza vernice a Foshan era di 3 084 RMB per tonnellata il 31 dicembre, mentre la differenza di prezzo tra A00 e scarti di alluminio a tensione triturato era di 2 009 RMB per tonnellata. Il mercato interno degli scarti di alluminio è previsto di rimanere a livelli elevati intorno al Capodanno, ma è necessario prestare attenzione a una potenziale correzione di livello alto. Sul lato dell’offerta, il trasferimento del carico fiscale continua a influenzare la struttura di offerta del mercato. Sul lato della domanda, la domanda di stoccaggio delle aziende di lega di alluminio secondaria prima del Capodanno continuerà a sostenere l’acquisto di scarti di alluminio a tensione, ma i segnali di rallentamento della domanda da parte delle aziende di stampaggio a iniezione stanno diventando sempre più evidenti, con un sentimento di attendere a causa delle fluttuazioni dei prezzi di alluminio, portando a una diminuzione del supporto complessivo alla domanda.

In termini di politiche, le incertezze derivanti da restrizioni di produzione guidate dalla protezione ambientale in Cina centrale e a Chongqing continueranno a sopprimere la domanda locale a breve termine. Per quanto riguarda le tendenze dei prezzi, il centro per lo scarto di alluminio a tensione triturato (prezzato in base al contenuto di alluminio) è previsto di rimanere nella fascia di 18 200–18 700 RMB per tonnellata (esclusa tassa). L’attenzione a breve termine dovrebbe concentrarsi sui segnali di allentamento delle politiche di restrizione di produzione, sui cambiamenti del ritmo di approvvigionamento delle aziende downstream e sull’impatto del trasferimento del carico fiscale sul prezzo minimo.

Secondary Aluminium Alloy

Il contratto 2603, il più scambiato tra le leghe di alluminio fuso, ha aperto a 21 480 RMB per tonnellata, è sceso leggermente al minimo del giorno a 21 425 RMB, poi si è stabilizzato e ha ripreso, raggiungendo il massimo del giorno a 21 865 RMB verso la chiusura, e si è chiuso a 21 855 RMB, con un incremento di 345 RMB (1,60 %) rispetto al precedente saldo. Il momentum rialzista è continuato a rafforzarsi, con i prezzi che hanno superato gli ultimi massimi, e la tendenza rialzista a breve termine rimane dominante.

Nel mercato spot, l’aluminio e il rame hanno rafforzato nuovamente la loro performance congiunta. Il prezzo A00 SMM è aumentato di 280 RMB a 22 460 RMB, spingendo il costo di base per le materie prime riciclate, mentre il prezzo ADC12 SMM è aumentato di 150 RMB a 22 450 RMB. Nonostante il forte sentiment rialzista sul lato delle materie prime, la performance della domanda è stata debole; le aziende di stampaggio a iniezione, colpite da riduzioni degli ordini e da prezzi elevati di alluminio, hanno mostrato un forte sentiment di approvvigionamento avverso al rischio, portando a un stallo nelle transazioni, e il numero di giorni di sospensione per il Capodanno è aumentato rispetto agli anni precedenti. Durante la settimana, guidati dall’ampliamento dello spread spot-futures, i trader hanno venduto attivamente beni, accelerando il ritmo di destoccaggio dell’inventario sociale. In sintesi, sebbene ci sia supporto dal lato costo e offerta, la domanda debole e la paura dei massimi hanno sopprimere la possibilità di rialzo dei prezzi. I prezzi ADC12 sono previsti di oscillare a livelli elevati a breve termine. Sul lato import, le