Aluminium: prezzi in rialzo, offerta limitata e prospettive macroeconomiche

Futures

Durante la sessione notturna del 1° dicembre, il contratto SHFE aluminium 2601, più scambiato, è stato aperto a 21 870 RMB per tonnellata, ha raggiunto un massimo di 21 940 RMB, un minimo di 21 820 RMB e ha chiuso a 21 885 RMB, con un incremento dello 0,09 %. Dal punto di vista tecnico, le medie mobili (MA5 = 21 724,00; MA10 = 21 601,50; MA20 = 21 534,25; MA40 = 21 618,50) mostrano un ordine differenziato, mentre il MACD a 4 ore continua a mostrare barre rosse, indicando uno stato di incrocio d’oro (DIFF = 51,23; DEA = 5,48).

Il volume di scambi LME aluminium è stato di 21 700 lotti, con un incremento di 2 083 lotti rispetto alla sessione precedente; l’interesse aperto è stato di 700 000 lotti, con una diminuzione di 1 602 lotti. Il prezzo di apertura è stato di 2 877,5 USD per tonnellata, con un massimo di 2 896 USD, un minimo di 2 866 USD e una chiusura di 2 888 USD, con un incremento dello 0,8 %.

Macro

La Federal Reserve ha espresso preoccupazione per “tassi di interesse elevati, standard di sottoscrizione più stringenti e valori immobiliari commerciali in calo”, monitorando da vicino i portafogli di investimento delle banche comunitarie e regionali. Un’indagine ISM ha mostrato che l’indice PMI manifatturiero degli Stati Uniti per novembre è sceso a 48,2 da 48,7 a ottobre, indicando una contrazione del settore manifatturiero, che rappresenta il 10,1 % dell’economia statunitense.

Fundamentals

Secondo le statistiche SMM, i prelievi di lingotti di aluminium domestici dal 24 al 30 novembre sono stati di 141 500 tonnellate, con un incremento di 2 100 tonnellate rispetto alla settimana precedente; i prelievi di billette di aluminium sono stati di 50 500 tonnellate, con una diminuzione di 2 800 tonnellate. Il costo medio completo, comprensivo di tasse, per l’aluminium cinese a novembre 2025 è stato di 16 057 RMB per tonnellata, con un incremento del 1,1 % mese su mese ma una diminuzione del 21 % anno su anno.

Mercato primario dell’aluminium

La sessione mattutina ha mostrato volatilità, con un aumento significativo del centro di prezzo rispetto al giorno precedente. In Cina orientale, i venditori hanno mantenuto una posizione di vendita attiva ma hanno mostrato intenzione di mantenere i prezzi stabili, con sconti che vanno da 10 RMB a tonnellata fino al prezzo medio SMM. L’intenzione di acquisto a valle si è riflessa in un’espansione degli sconti, con offerte che vanno da 20 RMB a tonnellata a 10 RMB a tonnellata rispetto al prezzo medio SMM.

Il prezzo di transazione effettivo del lunedì è stato a uno sconto di 10 RMB a tonnellata rispetto al prezzo medio SMM. L’indice di sentiment di vendita in estremo orientale è stato 2,83 (diminuzione di 0,02 mese su mese); l’indice di sentiment di acquisto è stato 2,70 (diminuzione di 0,05 mese su mese). Il prezzo di chiusura SMM A00 aluminium è stato di 21 730 RMB a tonnellata, con un incremento di 2 800 RMB rispetto al giorno precedente, a uno sconto di 50 RMB a tonnellata rispetto al contratto dicembre, con una diminuzione di 10 RMB rispetto al giorno precedente.

Dopo l’apertura, i prezzi sono continuati a salire, con i venditori in modalità “wait-and-see”, aumentando gradualmente le loro quotazioni, ma il mercato è rimasto in gran parte inattivo. Dopo le 9:30, i principali operatori hanno acquistato in grandi volumi, riducendo l’inventario spot e mostrando una tendenza al premio. Il prezzo di transazione effettivo è stato principalmente compreso tra uno sconto di 20 RMB a tonnellata e un premio di 10 RMB a tonnellata rispetto al prezzo centrale della Cina. L’indice di sentiment di vendita nel mercato centrale della Cina è stato 2,96 (aumento di 0,02 mese su mese); l’indice di sentiment di acquisto è stato 2,81 (diminuzione di 0,01 mese su mese). Il prezzo di chiusura SMM centrale Cina è stato di 21 600 RMB a tonnellata, con un incremento di 270 RMB rispetto al giorno precedente, a uno sconto di 180 RMB a tonnellata rispetto al contratto dicembre, con una diminuzione di 20 RMB rispetto al giorno precedente. Il spread di prezzo tra Henan e Shanghai è stato di -130 RMB a tonnellata, con una diminuzione di 10 RMB rispetto al giorno precedente.

Materie prime di aluminium riciclato

Il lunedì, il prezzo spot dell’aluminium primario è salito significativamente rispetto al giorno precedente, con SMM A00 spot chiuso a 21 730 RMB a tonnellata. Il mercato degli scarti di aluminium ha seguito la stessa tendenza. Con l’avvicinarsi di dicembre, la domanda di scarti di aluminium a valle è diventata chiaramente divisa, con la domanda di leghe di aluminium per stampaggio che rimane stabile e mostra un leggero aumento, fornendo più supporto al consumo.

Alcune imprese del Shandong hanno riferito che il mercato di approvvigionamento delle materie prime è caratterizzato da prezzi elevati e disponibilità limitata, con la principale tematica di scarsità di offerta. I prezzi di acquisto rimangono elevati. Il lunedì, le quotazioni concentrate per UBC balato sono state di 16 200–16 700 RMB a tonnellata (esclusa tassa), e per scarti di aluminium a tensione truciolata (prezzi basati sul contenuto di aluminium) sono state di 18 200–18 700 RMB a tonnellata (esclusa tassa). I prezzi per UBC balato, filo di aluminium pulito, scarti di estrusione di aluminium senza vernice, scarti di aluminium per casting meccanico, ruota di motociclo di scarto e scarti di aluminium a tensione misti sono aumentati di 200 RMB a tonnellata mese su mese.

In seguito all’aumento continuo dei prezzi dei futures SHFE aluminium, regioni come Jiangxi, Hubei, Foshan, Anhui e Hunan hanno aumentato collettivamente le loro quotazioni di scarti di aluminium, con un incremento cumulativo di 200 RMB a tonnellata. Si prevede che il mercato degli scarti di aluminium continuerà a oscillare a livelli elevati questa settimana, con la gamma principale per scarti di aluminium a tensione truciolata (prezzi basati sul contenuto di aluminium) a 18 000–18 500 RMB a tonnellata (esclusa tassa). La situazione di scarsità di offerta è improbabile che cambi a breve termine, con vincoli ancora presenti sia nel settore del riciclo sia in quello delle importazioni, limitando lo spazio di ribasso. Le oscillazioni dei prezzi dell’aluminium primario rimangono il fattore principale di influenza, insieme all’intensificazione delle misure di protezione ambientale e alle restrizioni di trasporto a fine anno, portando a un sentiment di mercato cautelativo. Il tira e molla tra venditori e acquirenti continua, e è necessario monitorare da vicino le tendenze dei prezzi dell’aluminium primario, le politiche di protezione ambientale e i supplementi di importazione, mantenendo la vigilanza sul rischio di fluttuazioni di alto livello.

Leghe di aluminium secondarie

Il lunedì, il contratto futures di leghe di aluminium per stampaggio più scambiato, 2601, è stato aperto a 20 800 RMB a tonnellata, ha raggiunto un massimo di 21 085 RMB e ha chiuso a 20 995 RMB a mezzogiorno, con un incremento di 45 RMB (0,21 %) rispetto alla chiusura precedente. Il volume di scambi è stato di 1 838 lotti, con un interesse aperto di 3 809 lotti, con i ribassisti che hanno ridotto principalmente le loro posizioni. Guidato da fattori macro, i prezzi dell’aluminium sono saliti in modo significativo il lunedì. Il prezzo spot SMM A00 aluminium è stato quotato a 21 730 RMB a tonnellata, con un incremento di 280 RMB in un solo giorno; il prezzo ADC12 è aumentato di 150 RMB a tonnellata a 21 500 RMB a tonnellata. Contestualmente, con i prezzi del rame che si avvicinavano alla soglia di 90 000 RMB, i prezzi degli scarti di aluminium, in particolare gli scarti di tensione, hanno seguito la tendenza al rialzo, con un notevole aumento sul lato dei costi. Inoltre, il premio per ADC12 rispetto alle leghe con più alto contenuto di rame, come A380, si è ulteriormente ampliato. L’attuale rapido aumento dei prezzi sta attenuando la volontà a valle di acquistare beni, ma la pressione degli utenti finali per raggiungere gli obiettivi annuali a fine anno continua a sostenere gli ordini per le imprese di aluminium secondarie. In generale, la continua liberazione della domanda di fine anno e la front-loading degli ordini guidati da politiche, insieme al forte supporto da costi di materie prime elevati, suggeriscono che i prezzi delle leghe di aluminium secondarie dovrebbero mantenersi bene a breve termine, evidenziando la resilienza complessiva dei prezzi. Sul lato delle importazioni, l’attuale gamma di quotazioni ADC12 all’estero è di 2 600–2 630 USD a tonnellata. A causa dell’aumento rapido dei prezzi in patria, la perdita immediata delle importazioni si è ridotta a circa 400 RMB a tonnellata.

Riepilogo del mercato dell’aluminium

Dal punto di vista macro, il sentiment sia interno che estero è favorevole. Le aspettative sono aumentate che Trump nominerà un moderato come presidente della Fed, aumentando l’ottimismo del mercato per un taglio dei tassi a dicembre. Nel frattempo, l’ISM PMI manifatturiero degli Stati Uniti è sceso a 48,2 a novembre, rimanendo al di sotto della soglia di 50, il che potrebbe rafforzare ulteriormente le aspettative di taglio dei tassi della Fed. Le istituzioni estere prevedono generalmente che l’economia cinese manterrà una crescita stabile l’anno prossimo con il supporto delle politiche, aumentando la fiducia del mercato.

Fondamentalmente, in termini di offerta, la capacità operativa di aluminium domestica ha mostrato variazioni limitate. Alla fine di novembre, le statistiche SMM hanno mostrato che la capacità di aluminium esistente in Cina era di circa 45,87 milioni di tonnellate, con una capacità operativa di circa 44,225 milioni di tonnellate. Il ritmo di rilascio della capacità non ha mostrato deviazioni significative, fornendo un supporto stabile alla domanda di mercato. Sul lato della domanda, l’effetto soppressivo di prezzi di aluminium precedentemente elevati sul consumo sta gradualmente diminuendo, con alcune richieste ritardate che iniziano a essere rilasciate. La settimana scorsa, il tasso di occupazione settimanale delle principali imprese di lavorazione dell’aluminium domestico è aumentato leggermente di 0,3 punti percentuali rispetto alla settimana precedente, raggiungendo il 62,3 %. I sottosegni come l’estrusione di aluminium, il filo e il cavo di aluminium, e i segmenti di leghe di aluminium primarie e secondarie hanno mostrato vari gradi di recupero nelle prestazioni operative, riflettendo una riparazione graduale della domanda di consumo a valle. In generale, i prezzi recenti dell’aluminium sono stati sostenuti dal sentiment macro, mentre miglioramenti marginali nel modello di offerta e domanda hanno fornito un supporto sostanziale ai prezzi. Sulla base di ciò, SMM prevede che i prezzi dell’aluminium continueranno a oscillare a livelli elevati a breve termine.

Fonti

Fonte: SMM (pubblicato da AL Circle).

Approfondimento

Il contesto di mercato è influenzato da fattori macroeconomici globali, come le politiche monetarie della Fed e la situazione del settore manifatturiero statunitense, oltre a dinamiche di offerta e domanda interne alla Cina. L’analisi dei dati di produzione, capacità operativa e prezzi delle materie prime fornisce una visione più completa delle pressioni di mercato.

Dati principali

Possibili Conseguenze

Un taglio dei tassi da parte della Fed potrebbe ridurre i costi di finanziamento per le imprese, potenzialmente stimolando la domanda di aluminium. Tuttavia, la pressione di offerta limitata e la scarsità di scarti di aluminium potrebbero mantenere i prezzi alti. Un rallentamento dell’economia statunitense potrebbe ridurre la domanda di prodotti finiti, influenzando la domanda di aluminium a valle.

Opinione

Il mercato dell’aluminium mostra una consolidazione a livelli elevati, con pressioni di offerta limitata e una domanda che si sta riprendendo gradualmente. Le aspettative di politiche monetarie più accomodanti potrebbero sostenere i prezzi, ma la volatilità rimane alta a causa delle incertezze macroeconomiche.

Analisi Critica (dei Fatti)

I dati presentati indicano una situazione di equilibrio tra domanda e offerta, con una capacità operativa stabile e una domanda che si sta riprendendo. Le variazioni di prezzo sono in linea con le dinamiche di mercato, e le previsioni di taglio dei tassi sono supportate da indicatori economici chiave. Tuttavia, la scarsità di scarti di aluminium e le restrizioni di trasporto potrebbero limitare la capacità di risposta del mercato.

Relazioni (con altri fatti)

Il prezzo dell’aluminium è correlato ai prezzi del rame e ai costi energetici, in particolare nelle province con alta dipendenza dall’energia idroelettrica. Le politiche ambientali e le restrizioni di trasporto a fine anno influenzano la disponibilità di scarti di aluminium, creando una relazione diretta con i prezzi delle leghe di aluminium